債市日報：12月17日

新華財經(jīng)北京12月17日電（王菁）債市周二（12月17日）震蕩回調，連日高漲的交投情緒有所收斂，國債期貨全線(xiàn)小幅收跌，銀行間現券收益率平均回升1-2BPs，短債表現劣于長(cháng)債；公開(kāi)市場(chǎng)大額凈投放，稅期來(lái)臨導致流動(dòng)性收斂，資金利率多數轉為上行。

機構認為，資金面扭轉對近期高漲的買(mǎi)盤(pán)熱情造成擾動(dòng)，鑒于中央經(jīng)濟工作會(huì )議定調“流動(dòng)性充?！?，市場(chǎng)對明年整體流動(dòng)性預期尚顯穩定，不過(guò)已有部分觀(guān)點(diǎn)預測降準時(shí)機或稍延遲至明年初，而不一定在年內落地，這也在一定程度上令債市狂熱情緒有所降溫。

【行情跟蹤】

國債期貨普遍小幅回落，30年期主力合約跌0.14%，10年期主力合約跌0.11%，5年期主力合約跌0.08%，2年期主力合約跌0.03%。

銀行間主要利率債收益率多數上行，5年及7年期國債活躍券收益率上行1.75bp，10年期“24附息國債11”上行0.25bp報1.715%，同期限“24國開(kāi)15”上行0.85bp報1.791%。此外，30年期“24特別國債06”上行0.49bp報1.955%。

交易所地產(chǎn)債漲跌不一，“20萬(wàn)科06”漲超6%，“20萬(wàn)科08”漲超1%；“20龍湖02”跌超3%。

臨近年末，國債逆回購價(jià)格在迎來(lái)沖高行情。12月17日，國債逆回購品種普遍上行，截至收盤(pán)，涉及資金跨年的品種，GC014日內上行超20BP，R-014日內上行超18BPs。此外，GC001、GC002、GC003、GC004、R-001、R-028等多個(gè)國債逆回購品種日內上行超10BPs。

當日，債券型ETF成交活躍。截至收盤(pán)，短融ETF（511360）成交額達275.04億元，證金債券ETF（511520）成交額突破90億元，30年國債ETF（511090）成交額突破70億元。

【海外債市】

北美市場(chǎng)方面，當地時(shí)間12月16日，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲1.9BP報4.26%，3年期美債收益率漲1.9BP報4.236%，5年期美債收益率漲1.8BP報4.263%，10年期美債收益率漲1.3BP報4.404%，30年期美債收益率漲0.3BP報4.598%。

亞洲市場(chǎng)方面，日債收益率周二多數延續上漲，10年期日債收益率尾盤(pán)報1.082%，上行1.7BP，3年期和5年期日債收益率分別上行0.1BP和2.7BPs，報0.599%和0.742%。

歐元區市場(chǎng)方面，當地時(shí)間12月16日，法國10年期國債收益率漲0.3BP報3.042%，德國10年期國債收益率跌1BP報2.244%，意大利10年期國債收益率漲0.7BP報3.398%，西班牙10年期國債收益率漲1.1BP報2.932%。其他市場(chǎng)方面，英國10年期國債收益率漲3BPs報4.440%。

【資金面】

央行公告稱(chēng)，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，以固定利率、數量招標方式開(kāi)展了3554億元7天期逆回購操作，操作利率1.50%。數據顯示，當日1416億元逆回購到期，據此計算，單日凈投放2138億元。

Shibor短端品種多數上行。隔夜品種上行0.4BP報1.425%；7天期上行2.5BP報1.787%；14天期上行1.9BP報1.892%；1個(gè)月期下行0.2BP報1.706%，創(chuàng )2022年11月以來(lái)新低。

【消息面】

中央財辦有關(guān)負責同志解讀2024年中央經(jīng)濟工作會(huì )議精神表示，擴大內需是戰略之舉，提振消費是重中之重。明年將實(shí)施提振消費專(zhuān)項行動(dòng)，重點(diǎn)是把促消費和惠民生緊密結合起來(lái)。要穩定民營(yíng)企業(yè)政策預期和發(fā)展信心，有效激發(fā)民間投資活力；明年支持“兩新”的超長(cháng)期特別國債資金將比今年大幅增加，研究將更多市場(chǎng)需求廣、更新?lián)Q代潛力大的產(chǎn)品和領(lǐng)域納入政策支持范圍；實(shí)施一系列針對性化債舉措，降低地方政府債務(wù)風(fēng)險，包括做好地方政府隱性債務(wù)置換工作，科學(xué)分類(lèi)、精準置換，優(yōu)化債務(wù)結構，降低利息負擔，同時(shí)要加快完善政府債務(wù)管理制度，嚴格規范地方政府舉債行為，堅決遏制違規舉債沖動(dòng)，決不能在化解存量債務(wù)風(fēng)險的同時(shí)增加新的違規債務(wù)。

央行黨委召開(kāi)會(huì )議強調，明年實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，適時(shí)降準降息，保持流動(dòng)性充裕；繼續做好金融支持融資平臺債務(wù)風(fēng)險化解工作，支持房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩；有序推進(jìn)金融服務(wù)業(yè)和金融市場(chǎng)制度型開(kāi)放，推進(jìn)多層次債券市場(chǎng)建設；重點(diǎn)支持科技創(chuàng )新、綠色發(fā)展、提振消費、穩外貿，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)平穩發(fā)展。多位受訪(fǎng)人士認為，這釋放了強烈“穩增長(cháng)”信號，在“適度寬松”的取向下，貨幣政策空間進(jìn)一步打開(kāi)，明年降準降息皆可期。同時(shí)，針對房地產(chǎn)、消費等領(lǐng)域，央行也有望推出新的結構性貨幣政策工具。

【機構觀(guān)點(diǎn)】

中信證券：后續各項支持實(shí)體經(jīng)濟的財政工具額度將全面提升，政府可支配財力將顯著(zhù)改善，財政支出結構將向民生消費邊際傾斜。從貨幣政策來(lái)看，會(huì )議要求實(shí)施適度寬松的貨幣政策，適時(shí)降準降息，預計明年逆回購利率降幅為40-50BPs，LPR和貸款利率降幅可能更大。從地產(chǎn)政策來(lái)看，地產(chǎn)仍在政策落地期，在“止跌回穩”的政策目標下，建議重點(diǎn)關(guān)注城中村改造和危舊房改造落地進(jìn)展。

華泰固收：11月經(jīng)濟總量不算弱，剔除支出節奏錯位的影響，基本延續了9月以來(lái)的修復態(tài)勢，綜合10-11月數據來(lái)看，當前的經(jīng)濟水位處于較三季度明顯改善的位置。利率的趨勢性暫未改變，但長(cháng)端利率可能對明年政策空間已提前定價(jià)，票息保護弱化后，交易的重要性明顯提升。操作上，短期繼續持有長(cháng)端／超長(cháng)端利率債，不再追漲，利好兌現等時(shí)點(diǎn)適度止盈。

中金固收：經(jīng)濟復蘇仍需持續的政策支持，由于明年貨幣政策寬松較為確定，而明年財政政策落地仍需要時(shí)間，預計本輪債市行情可能還會(huì )持續一段時(shí)間，市場(chǎng)或將對后續寬松預期進(jìn)行充分定價(jià)。隨著(zhù)明年貨幣政策放松正式實(shí)施，屆時(shí)短端收益率或將迎來(lái)補降，收益率曲線(xiàn)或將陡峭化。

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編輯：王柘

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