央行釋放穩匯率信號 后續人民幣匯率怎么走？

新華財經(jīng)北京1月7日電（馬萌偉）新年伊始，美元指數表現強勁，非美元貨幣普遍承壓，亞洲貨幣指數跌至二十年來(lái)最低點(diǎn)。受此影響，人民幣兌美元匯率波動(dòng)較為劇烈。

1月3日，在岸人民幣兌美元跌破7.30關(guān)口，最低跌至7.3207，為2023年11月以來(lái)首次；離岸人民幣兌美元失守7.36關(guān)口，創(chuàng )一年多低位。1月6日，北美交易時(shí)段盤(pán)中，在岸人民幣兌美元漲破7.32關(guān)口，離岸人民幣兌美元一度反彈超500點(diǎn)。

聚焦1月份看，影響人民幣匯率的核心變量仍是美元匯率、利率走勢，以及國內政策的預期變化。但觀(guān)察人民幣匯率，根本上仍取決于國內經(jīng)濟基本面，當前人民幣匯率的波動(dòng)并不改變人民幣匯率保持基本穩定的中長(cháng)期趨勢。

穩定外匯市場(chǎng)預期

近期，穩匯率政策信號密集釋放。

中國人民銀行貨幣政策委員會(huì )近日召開(kāi)2024年第四季度例會(huì )，相較于第三季度例會(huì )，此次會(huì )議表述中刪除了此前“增強匯率彈性”的表述，并再提“三個(gè)堅決”，強調“加強市場(chǎng)管理，堅決對擾亂市場(chǎng)秩序行為進(jìn)行處置，堅決防止形成單邊一致性預期并自我實(shí)現，堅決防范匯率超調風(fēng)險”，傳達出更為明確的穩匯率信號。

另于4日發(fā)布的2025年中國人民銀行工作會(huì )議新聞稿也再度強調，要“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，堅決防范匯率超調風(fēng)險”等。

此外，全國外匯管理工作會(huì )議部署了2025年外匯管理重點(diǎn)工作。其中提出，加力維護外匯市場(chǎng)基本穩定。強化形勢監測研判，完善跨境資金流動(dòng)監測預警體系，加強外匯市場(chǎng)逆周期調節和預期管理。

國泰君安研報顯示，最近的兩次外匯管理政策調整皆發(fā)生在人民幣對美元匯率跌破7.3之際。2022年9月，央行上調遠期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準備金率（抑制購匯需求），同時(shí)下調外匯存款準備金率（釋放更多外匯流動(dòng)性），10月，上調跨境融資宏觀(guān)審慎調節參數（便于境內企業(yè)增加跨境融資額度）；2023年7月，央行再次調升跨境融資宏觀(guān)審慎調節參數，9月，調降外匯存款準備金率。兩次外匯管理政策的調整均有效扭轉了人民幣貶值預期，抑制了匯率市場(chǎng)的單邊行情。

據悉，人民銀行本月將在香港新增發(fā)行離岸人民幣央行票據，預計發(fā)行規模將突破新高。分析稱(chēng)，如果央票發(fā)行，離岸人民幣市場(chǎng)流動(dòng)性將收緊，美元對人民幣即期匯率短期內可能不會(huì )大幅走弱。同時(shí)，離岸對沖基金密切關(guān)注人民幣中間價(jià)，在特朗普關(guān)稅政策落地之前，人民幣中間價(jià)大概率不會(huì )突破7.2。

中長(cháng)期穩定走勢未改

業(yè)內人士認為，觀(guān)察人民幣匯率，根本上仍取決于國內經(jīng)濟基本面。我國國際收支保持平穩，外匯交易者更加成熟，交易行為更加理性，市場(chǎng)韌性顯著(zhù)增強，近期出臺的一系列宏觀(guān)政策明顯改善市場(chǎng)預期，經(jīng)濟回穩向好態(tài)勢進(jìn)一步鞏固增強。

中銀證券全球首席經(jīng)濟學(xué)家管濤認為，當前人民幣匯率的波動(dòng)并不改變人民幣匯率保持基本穩定的中長(cháng)期趨勢。觀(guān)察人民幣匯率，關(guān)鍵因素要看國內。2024年三季度人民幣匯率反彈受益于國內政策轉向，促進(jìn)了經(jīng)濟回升，提振了市場(chǎng)信心。2024年12月召開(kāi)的中央政治局會(huì )議和中央經(jīng)濟工作會(huì )議釋放了超預期的政策信號，2025年要實(shí)施更加積極有為的宏觀(guān)經(jīng)濟政策，加強超常規逆周期調節，推動(dòng)經(jīng)濟持續回升向好。具有較高含金量的“更加積極的財政政策”和“適度寬松的貨幣政策”兌現且效果被驗證，將給人民幣匯率提供強大的支持。

銀河證券研報顯示，2025年，人民幣匯率面臨的環(huán)境可能更為復雜，如果美國開(kāi)啟新一輪加征關(guān)稅，人民幣匯率可能再次受到外部沖擊。但當下人民幣面臨的環(huán)境與2018-2019美國加征關(guān)稅時(shí)期已經(jīng)顯著(zhù)不同，即便加征關(guān)稅落地，對人民幣匯率的沖擊將弱于2018年。這是因為，一方面美國已經(jīng)進(jìn)入降息周期，而2018年美國處在加息周期；另一方面，從國內來(lái)看，本次中國財政擴張可能開(kāi)啟的時(shí)間更早，財政擴張會(huì )對人民幣匯率構成支撐。

東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青預計，2025年人民幣匯率彈性會(huì )趨于加大?！氨３秩嗣駧艆R率在合理均衡水平上的基本穩定”并不意味著(zhù)人民幣對美元匯價(jià)要保持基本不變，或固守某個(gè)具體點(diǎn)位，而是指CFETS等三大人民幣匯率指數保持基本穩定，并與經(jīng)濟基本面變化相適應?！熬投唐诙?，考慮到美元還有可能強勢運行一段時(shí)間，人民幣在跌破7.3后或還有一定下行空間，但匯市風(fēng)險可控，”王青預計。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示，近期央行從匯率中間價(jià)報價(jià)、離岸人民幣流動(dòng)性調控等著(zhù)手，提升穩匯率政策強度，疊加全球重要央行議息會(huì )議均已結束、國內政策進(jìn)入空窗期，預計人民幣匯率短期或圍繞7.3元上下波動(dòng)。

?

?

編輯：王姝睿

?

聲明：新華財經(jīng)為新華社承建的國家金融信息平臺。任何情況下，本平臺所發(fā)布的信息均不構成投資建議。如有問(wèn)題，請聯(lián)系客服：400-6123115