債市日報：10月30日

新華財經(jīng)北京10月30日電（王菁）債市周三（10月30日）延續偏強整理，期限券漲幅較上日有所收窄，國債期貨主力合約在平盤(pán)附近震蕩，銀行間現券收益率下行1BP左右；公開(kāi)市場(chǎng)延續大額凈投放，流動(dòng)性跨月壓力基本無(wú)虞，資金利率多數下行。

機構認為，近期落地的系列新工具之間將互為補充，有利于降低綜合融資成本，引導收益率穩定下行、維護收益率曲線(xiàn)健康形狀。央行通過(guò)買(mǎi)斷式逆回購獲得債券，若后續其所得債券不進(jìn)入二級市場(chǎng)，則會(huì )使得短期內流通債券數量減少，這也會(huì )在一定程度上利好債市。

【行情跟蹤】

國債期貨收盤(pán)多數上漲，30年及5年期主力合約漲0.03%，10年期主力合約基本持平，2年期主力合約漲0.04%。

銀行間主要利率債收益率多數延續回落，截至發(fā)稿，5年期國債活躍券240008收益率下行1.25BP至1.8125%，10年期240011收益率下行0.5BP至2.1375%，30年期國債230023券收益率下行1.5BP至2.3275%。此外，10年期國開(kāi)240210券收益率下行0.5BP至2.2225%。

中證轉債指數收盤(pán)跌0.31%，約七成轉債下跌，其中，27只可轉債跌幅超2%，泰瑞轉債、中裝轉2、藍天轉債、松霖轉債、捷捷轉債跌幅居前，分別跌13.21%、6.64%、5.2%、4.76%、4.42%。漲幅方面，25只可轉債漲幅超2%，城地轉債、科藍轉債、華源轉債、盛航轉債、福蓉轉債漲幅居前，分別漲19.15%、10.84%、9.87%、7.45%、6.57%。

【海外債市】

北美市場(chǎng)方面，當地時(shí)間10月29日，美債收益率普遍收跌，2年期美債收益率跌4.9BPs報4.104%，3年期美債收益率跌3.8BPs報4.06%，5年期美債收益率跌4.1BPs報4.086%，10年期美債收益率跌2.7BPs報4.258%，30年期美債收益率跌3BPs報4.501%。

亞洲市場(chǎng)方面，日債收益率全線(xiàn)回落，10年期日債收益率尾盤(pán)報0.954%，下行2.2BPs，3年期和5年期日債收益率下行2.4BPs和0.9BP，報0.455%和0.584%。

歐元區市場(chǎng)方面，當地時(shí)間10月29日，歐債收益率集體收漲，法國10年期國債收益率漲6.7BPs報3.078%，德國10年期國債收益率漲5.1BPs報2.335%，意大利10年期國債收益率漲7.1BPs報3.560%，西班牙10年期國債收益率漲5.5BPs報3.032%。其他市場(chǎng)方面，英國10年期國債收益率漲6.2BPs報4.314%。

【一級市場(chǎng)】

農發(fā)行2期金融債中標收益率均低于中債估值。農發(fā)行1.0548年、10年期金融債中標收益率分別為1.5160%、2.2452%，全場(chǎng)倍數分別為2.51、2.36，邊際倍數分別為2.18、1.25。

進(jìn)出口行7年期金融債“24進(jìn)出清發(fā)07(增發(fā)12)”中標利率為2.1251%，全場(chǎng)倍數3.92，邊際倍數3.0。農發(fā)行1年、10年期金融債中標收益率分別為1.5160%、2.2452%，全場(chǎng)倍數分別為2.51、2.36，邊際倍數分別為2.18、1.25。

青島市2期地方債中標結果出爐，投標倍數均超23倍。具體來(lái)看，10年期“24青島債63”中標利率2.26%，全場(chǎng)倍數23.55，邊際倍數1；10年期“24青島債64”中標利率2.26%，全場(chǎng)倍數24.31，邊際倍數2.1。

【資金面】

公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行公告稱(chēng)，為維護月末銀行體系流動(dòng)性合理充裕，10月30日以固定利率、數量招標方式開(kāi)展了4310億元7天期逆回購操作，操作利率為1.5%。數據顯示，當日7927億元逆回購到期，據此計算，單日凈回籠3617億元。

資金面方面，Shibor短端品種多數下行。隔夜品種下行4.5BPs報1.394%；7天期下行9.4BPs報1.656%；14天期下行3.1BPs報1.898%；1個(gè)月期持平報1.82%。

【機構觀(guān)點(diǎn)】

國盛宏觀(guān)：相較現有流動(dòng)性投放工具，央行新設工具買(mǎi)斷式逆回購在回購方式、報價(jià)方式、期限上均有較大差異，尤其是買(mǎi)斷式的操作方式，在增加了央行對流動(dòng)性掌控力的同時(shí)，也強化了其對資本市場(chǎng)的影響。往后看，當前政策的底層邏輯已經(jīng)轉變，尤其是中央加杠桿的想象空間明顯打開(kāi)。

中信建投：買(mǎi)斷式逆回購屬常規貨幣操作，不帶特定目的，只為管理流動(dòng)性波動(dòng)，帶有一定期限，最終效果是貨幣中性；QE是在特定情境之下，央行普通貨幣工具失效、不得不采用非常規政策達成特定目的，并且QE投放流動(dòng)性期限更長(cháng)，購買(mǎi)資產(chǎn)可以是非常規資產(chǎn)。

華泰固收：央行此時(shí)推出新工具有何用意：一是完善貨幣政策工具箱，增加中短期流動(dòng)性投放工具；二是逐步替代MLF，弱化其價(jià)格型工具定位；三是買(mǎi)斷式回購可以將質(zhì)押品賣(mài)出，再配合央行國債買(mǎi)賣(mài)等操作，有助于進(jìn)一步強化收益率曲線(xiàn)控制。

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編輯：王柘

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