【新華解讀】上交所發(fā)布REITs審核關(guān)注事項指引 督促市場(chǎng)參與主體歸位盡責

新華財經(jīng)上海12月27日電（記者 楊溢仁）上海證券交易所于12月27日發(fā)布了《上海證券交易所公開(kāi)募集基礎設施證券投資基金（REITs）規則適用指引第1號——審核關(guān)注事項（試行）（2024年修訂）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“新修訂指引”），引發(fā)業(yè)界熱議。

業(yè)內專(zhuān)家指出，新修訂指引的發(fā)布是對基礎設施領(lǐng)域REITs審核實(shí)踐的及時(shí)總結和提煉，有利于進(jìn)一步完善REITs規則體系，提升REITs核查及信息披露的規范性、有效性和針對性，督促市場(chǎng)參與主體歸位盡責，促進(jìn)REITs市場(chǎng)常態(tài)化發(fā)行和高質(zhì)量發(fā)展。

那么，各市場(chǎng)參與主體怎么看？

“本次修訂相比前次修訂內容更為豐富，我們重點(diǎn)關(guān)注到以下三個(gè)方面?！比A夏基金的相關(guān)負責人指出，首先，本次修訂將原來(lái)的《上海證券交易所公開(kāi)募集基礎設施證券投資基金（REITs）規則適用指引第4號——保障性租賃住房（試行）》整合到了該指引中，精簡(jiǎn)了規則數量，同時(shí)以“正文+附件”形式明確了公募REITs的共性要求，以及相關(guān)行業(yè)公募REITs的特殊要求，便于公募REITs管理人和各中介機構的查閱和理解。

第二，本次修訂在原來(lái)的基礎上進(jìn)一步細化了收費公路、產(chǎn)業(yè)園區、租賃住房、倉儲物流和消費基礎設施項目的核查及信息披露要求，有利于明確市場(chǎng)預期，進(jìn)一步促進(jìn)項目申報材料標準化和規范化，提高信息披露質(zhì)量。

第三，本次修訂充分吸納了近年來(lái)的最新市場(chǎng)實(shí)踐經(jīng)驗，體現了對市場(chǎng)普遍關(guān)注的重要方面、重點(diǎn)問(wèn)題的回應，具有較強的引導作用和實(shí)踐意義。

“本次修訂對于提升市場(chǎng)透明度、規范市場(chǎng)行為、保護投資者合法權益具有重要意義，將促進(jìn)形成市場(chǎng)共識，進(jìn)一步推動(dòng)公募REITs的常態(tài)化發(fā)行和市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展?！敝薪鸹鸬南嚓P(guān)負責人亦向記者表示，“指引一方面細化了業(yè)務(wù)參與機構、基礎設施項目、評估和現金流預測、交易安排及基金運作管理等方面的核查及信息披露要求，進(jìn)一步提升了項目審核的透明度和信息披露的規范化水平；另一方面，進(jìn)一步明確了產(chǎn)業(yè)園區、倉儲物流、收費公路、租賃住房、消費基礎設施等大類(lèi)資產(chǎn)的審核標準和關(guān)注重點(diǎn)，有利于提高項目申報材料標準化和規范化水平，提高信息披露質(zhì)量?！?/p>

作為財務(wù)顧問(wèn)代表——中信證券方面表示，此次修訂充分體現了中國證監會(huì )“成熟一類(lèi)、推出一類(lèi)”的原則，對于我國公募REITs市場(chǎng)發(fā)展意義重大。

首先，其內容邏輯清晰、篇章結構更加優(yōu)化，有利于市場(chǎng)參與主體查閱和理解。再者，指引充分總結了近年來(lái)基礎設施REITs發(fā)行上市實(shí)踐經(jīng)驗，細化了核查及信息披露要求，規范了資產(chǎn)評估行為，強化了運營(yíng)管理機制設計要求，有助于投資者作出更加準確的價(jià)值判斷。

“站在原始權益人的角度觀(guān)察，我們認為，本次修訂充分考慮到了公募REITs底層資產(chǎn)類(lèi)別豐富、行業(yè)特征差異大的特點(diǎn)，有針對性地細化并明確了不同類(lèi)型資產(chǎn)發(fā)行公募REITs的審核標準，有利于進(jìn)一步提升審核的透明度，有利于發(fā)行人根據審核標準篩選更多優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)進(jìn)行擴募，也有利于發(fā)行人依據審核標準聚焦并培育更多有發(fā)展潛力的潛在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，進(jìn)而促進(jìn)公募REITs市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展壯大?！睆B門(mén)安居的相關(guān)負責人稱(chēng)。

總而言之，本次修訂是在基礎設施REITs市場(chǎng)持續擴容，常態(tài)化發(fā)行穩步推進(jìn)背景下推出的舉措，無(wú)論從市場(chǎng)生態(tài)建設還是從具體項目的業(yè)務(wù)指導來(lái)看，都有非常積極的意義，是REITs市場(chǎng)制度化、標準化、規范化的體現，將推動(dòng)REITs市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展。

“審核指引的出臺一方面提高了規則制度的透明度，讓原始權益人、中介機構、投資人更有章可循，能引導發(fā)行企業(yè)和市場(chǎng)參與主體對照審核標準更為審慎客觀(guān)地評判資產(chǎn)質(zhì)量。另一方面，也能提高審核質(zhì)效，使得市場(chǎng)更良性、更有序地運轉，同時(shí)發(fā)揮規則的指導效應，鼓勵更多符合條件的基礎設施REITs項目發(fā)行上市?！睗h坤律師事務(wù)所的相關(guān)負責人向記者表示，“本次分行業(yè)審核指引的發(fā)布，聚焦于已經(jīng)有多單產(chǎn)品發(fā)行上市的行業(yè)，結合發(fā)行審核經(jīng)驗和產(chǎn)品存續期運營(yíng)情況，提煉行業(yè)共識并針對具體行業(yè)制訂特定標準，回應了對于行業(yè)共性問(wèn)題的市場(chǎng)關(guān)切?！?/p>

受訪(fǎng)的業(yè)內專(zhuān)家普遍認為，在中國證監會(huì )的大力指導下，隨著(zhù)市場(chǎng)制度的不斷完善，相信REITs常態(tài)化發(fā)展的市場(chǎng)環(huán)境會(huì )更加成熟，也期待針對其他行業(yè)早日出臺相應的審核指引。

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編輯：王菁

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