券商新年談丨中信建投陳果：跨年行情有望繼續 人工智能+是中期主線(xiàn)

新華財經(jīng)北京12月25日電 中信建投證券首席策略官陳果表示，整體來(lái)看，我們認為2025年A股市場(chǎng)還會(huì )繼續演繹震蕩向上的行情，尤其是短期跨年行情，確定性較高。

如果市場(chǎng)上升到一定高度之后，可能會(huì )迎來(lái)一定的震蕩和分化，但以目前市場(chǎng)位置來(lái)看，無(wú)論是盈利的預期，還是流動(dòng)性的環(huán)境，還是市場(chǎng)的風(fēng)險偏好等，都還有進(jìn)一步改善的空間和趨勢跡象。

目前市場(chǎng)以流動(dòng)性驅動(dòng)為主，但隨著(zhù)政策不斷的加強和落地，越來(lái)越多的行業(yè)基本面也會(huì )出現改善。利率的下行一方面將有利于估值，但對于盈利最終也會(huì )產(chǎn)生重要的作用。因此我認為，市場(chǎng)會(huì )慢慢的從流動(dòng)性驅動(dòng)邁向有基本面支撐或者基本面驅動(dòng)為特征的行情。

從市場(chǎng)的結構來(lái)講，市場(chǎng)是多元的。因為市場(chǎng)面臨著(zhù)流動(dòng)性的改善、風(fēng)險偏好的提升和盈利預期的提升，所以是一個(gè)比較全面的行情。無(wú)論是房地產(chǎn)的止跌回穩、地方政府的化債、提振資本市場(chǎng)兩重兩新等，包括推進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力和整治內卷以及供給側優(yōu)化，都將對多個(gè)行業(yè)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性改善機遇。

聚焦產(chǎn)業(yè)方面，關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力，尤其是人工智能+其他很多的行業(yè)結合，或存在比較強的市場(chǎng)空間。結合中國的一些要素稟賦，預計可能會(huì )產(chǎn)生非常大的機遇。我認為，比投資于偉大的公司更重要的或是投資于偉大的變化，這個(gè)時(shí)代最大的變化就是人工智能。人工智能無(wú)論是和機器人組合，還是和汽車(chē)如車(chē)聯(lián)網(wǎng)、車(chē)路云、低空經(jīng)濟等各個(gè)主要產(chǎn)業(yè)都會(huì )產(chǎn)生很大的變革和投資機遇。

此外，成長(cháng)風(fēng)格中會(huì )產(chǎn)生一些彈性非常大的機會(huì )，價(jià)值也會(huì )有一定的重估。無(wú)論是金融地產(chǎn)還是傳統行業(yè)，從資產(chǎn)價(jià)格來(lái)講，從供給側優(yōu)化來(lái)講，從一些就是化債或者說(shuō)是通俗預期的扭轉類(lèi)型角度來(lái)講，都有中期預期。包括估值修復的機會(huì )或者“資產(chǎn)重估”的機會(huì )，有價(jià)值重估，但是也更加有成長(cháng)的進(jìn)攻或成長(cháng)的彈性。

從配置來(lái)講，取決于投資者自身的風(fēng)險偏好、預期收益率、交易水平和能力。對于大多數投資者來(lái)說(shuō)的話(huà)，建議更加均衡一些，或者是選擇類(lèi)似指數化的投資。

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編輯：王媛媛

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